Как Ближний Восток может справиться с нефтяным кризисом

Прошло уже два года с тех пор, как баррель нефти Brent стоил больше $100, и Ближний Восток работает над тем, чтобы пережить самый настоящий крах нефтяной индустрии. Его подход к решению проблемы состоит в том, чтобы позволить ценам упасть, сохранить за собой долю рынка, затянуть пояса в том, что касается налоговых сборов, обеспечить курс местной валюты по отношению к американскому доллару и заполнить пробелы в бюджете за счет кредитов и приватизации. Тем не менее Ближнему Востоку вряд ли удастся поддерживать свой экономический статус на сегодняшнем уровне, не прибегая к более решительной диверсификации экономики за пределами нефтегазовой индустрии.

Следует признать, что совокупное благосостояние региона, формируемое за счет добычи нефти и газа, все еще держится. Даже если предположить, что цены на нефть не поднимутся выше $45 за баррель, подтвержденные запасы нефти и газа оцениваются в $50 трлн, что превышает ВВП региона в 25 раз. Валютные резервы региона составляют $800 млрд, или около 40% от ВВП. Это позволяет центральным банкам комфортно, пусть и искусственно, поддерживать валютный курс. Помимо валютных резервов центральных банков, еще около $2,9 трлн приходится на государственные инвестиционные фонды.

Кроме того, хотя ожидаемый дефицит бюджета за счет низких цен на нефть составит в среднем десять процентов от ВВП, по сравнению с мировыми показателями долг относительно невелик и составляет менее 25%. Небольшая доля заемных средств позволяет министерствам финансов поддерживать налоговый дефицит в течение нескольких лет.

Тем не менее благосостояние, определяемое углеводородными ресурсами, на Ближнем Востоке — это конечная величина, которая может обеспечивать лишь ограниченный годовой доход. Тогда как экономические потребности региона стремительно растут. Учитывая, что 28% населения региона, которое составляет 210 млн человек, не достигли возраста 25 лет, политикам приходится задуматься о создании достаточного количества рабочих мест, чтобы рынок труда смог принять всех выходящих на него молодых специалистов.

Учитывая, что доля иностранной рабочей силы в Саудовской Аравии составляет от 60% рынка труда, существует искушение жестко ограничить иммиграцию. Однако замещение, как правило, более дешевых и менее образованных иностранных работников местными специалистами, скорее всего, приведет к увеличению зарплат и несоответствию квалификации сотрудников необходимым требованиям к работе. Все это отрицательно скажется на производительности и прибыльности местных компаний.

Таким образом, диверсификация экономики за пределами нефтегазового сектора Ближнему Востоку необходима. В некоторых странах диверсификация могла бы привести к ослаблению искусственной поддержки валютного курса по отношению к доллару США, что сделало бы его более гибким в долгосрочной перспективе.

Одна из самых потенциально успешных областей — солнечная энергетика. В отсутствии завышенных цен на нефть и газ UBS предполагает, что субсидии в энергетику на местном уровне становятся все более контрпродуктивными. Если учитывать, что в году более трехсот солнечных дней, Ближнему Востоку следует использовать солнечную энергию для компенсации потерь. По оценкам Ассоциации солнечной индустрии Ближнего Востока, крупномасштабные установки сохранят конкурентоспособность даже при ценах на нефть в $30 за баррель.

Вторая потенциальная возможность для развития — это туризм. Дубай уже многие годы занимает одно из первых мест среди туристических направлений, и другие государства региона также следуют его примеру. Катар будет проводить чемпионат мира по футболу в 2022 году, а Абу-Даби планирует открытие филиалов Лувра и Музея Гуггенхайма. Саудовская Аравия обозначила расширение сектора туризма и индустрии отдыха в своей концепции развития до 2030 года. Проблемой для масштабного развития туризма являются культурные различия между местными жителями и туристами, а также восприятие региона как небезопасного.

Третья ключевая область — финансы. Спад в нефтегазовом секторе оставил Ближний Восток с растущими финансовыми потребностями, что, скорее всего, вызовет повышенный интерес со стороны иностранных инвесторов. Растет выпуск ценных бумаг, а тенденция к приватизации и большей доле иностранного капитала в корпорациях приведет к большей открытости ближневосточного рынка ценных бумаг. При таком объеме личного богатства в регионе управление активами также может стать весьма значимой областью экономики.

Хорошая новость заключается в том, что регион уже делал все это раньше. Объединенные Арабские Эмираты уже являются финансовым и туристическим центром, где также хорошо развиты сферы торговли, авиаперевозок и профессиональных услуг, в частности, за счет размещения штаб-квартир корпораций. Ключевые показатели развития в регионе очень высоки. Количество пользователей сотовой связи выше, чем в США.

По оценке Всемирного банка, уровень образования в регионе существенно выше среднего в мире. Хотя в некоторых случаях реформы, вероятно, могут встретить сопротивление, и соображения безопасности продолжают оставаться актуальными, Ближний Восток переживает переломный момент. Инвесторы и правительства должны будут проявить смелость и дальновидность, чтобы реализовать потенциал региона в будущем.